启迪药业核心管理层陆续离职......

启迪药业易主落地

刚刚，启迪药业集团股份公司（以下简称“启迪药业”）发布公告称，基于公司股权结构、湖南赛乐仙持股比例及公司董事会等治理架构调整情况，公司控股股东变更为湖南赛乐仙，实际控制人为江琎。

同时，公司补选江琎、周延奇为非独立董事，选举江琎为公司董事长兼总裁。

这是继7月15日，启迪药业被湖南赛乐仙以10.07亿元高价取得24.47%股权后的第三次核心高管调整。

此前，9月22日，启迪药业冯雪辞去总裁职务、蔡军辞去副总裁职务，同时两人一并不再担任公司及控股子公司任何职务。8月30日，公司披露焦祺森不再担任公司董事长及法定代表人，冯雪不再担任公司董事。

根据2024年年报，启迪药业共有15名高管，在冯雪、蔡军离职，焦祺森仅保留其他职务后，江琎和周延奇成功当选董事，目前是13:2格局。

花了10亿目的是“借壳上市”？

公开资料显示，江琎还为恒昌医药董事长、周延奇为恒昌医药副董事长。这意味着，恒昌医药的核心力量已经进入了启迪药业决策层。该意图早已体现，8月24日-25日，江琎率领恒昌医药核心高管团队曾到启迪药业进行参观调研，表示要加速推进两家公司深度链接。

链接恒昌医药和启迪药业的江琎，是此次资本运作的核心人物。

对于此次交易的真正意图，业内存在一种声音——即可能是恒昌医药在自身IPO未果后，江琎寻求“借壳上市”。

此前IPO时，深交所对恒昌医药的“商业贿赂风险”进行多次问询，其销售费用和产品质量问题一度引发市场关注。

一位IPO律师向赛柏蓝分析，恒昌医药2024年7月才中止IPO，短期内再“借壳上市”的可能性不大。不过既然能通过司法拍卖来“买壳”，江琎前期应该已进行过专业的可行性分析，毕竟这是一笔价值10亿的“买卖”。

如果从业务协同角度看，回溯启迪药业近年业绩，归母净利润长期在低位徘徊，2020年-2023年分别为0.23亿元、0.35亿元、0.18亿元、0.25亿元，并于2024年陷入1.25亿元的亏损，进入2025年上半年，亏损1717万元，同比减亏26.61%。

反观恒昌医药近年业绩颇为亮眼，2024年营收38亿元，更早之前的2020年-2023年上半年，净利润分别为1.02亿元、2.03亿元、2.47亿元和1.5亿元，同比增速分别高达98.64%、100.08%、21.45%和49.72%，展现出强劲势头。

恒昌医药在全国拥有超20万家会员药店及诊所，覆盖30余省，其强大的渠道能力被业内寄托帮助启迪药业进一步打开产品市场的希望。

启迪药业拟改名为“古汉养生”

从江琎一系列动作能够看出，吸引他的除了启迪药业的“壳”，还有核心资产“古汉”品牌及其拳头产品“古汉养生精”。

颇具戏剧性的是，2025年3月，启迪药业还因恒昌医药去年在一场大会上擅用“古汉”商标及“中华老字号”标识将其告上法庭。然而短短数月后，恒昌医药就通过关联方开展了对启迪药业的收购。

此后不到一个月，启迪药业便同意拟将公司名称变更为“古汉养生健康产业集团股份公司”（申请名称，最终以市场监管部门核准为准）。

“古汉”魅力何在？

启迪药业的核心产品古汉养生精源自马王堆汉墓《养生方》，是马王堆医学现代化应用的成果之一，热销近40年。

这直接体现在了业绩上，2025年上半年在启迪药业整体亏损背景下，唯有子公司古汉中药有限公司实现营收1亿元且净利润为正——618万元。

在研发方面，启迪药业完成了古汉养生精调治阿尔茨海默病的药理学机制研究，还制定了针对少弱精症的临床干预方案，并计划构建具有古汉特色的药食同源多品类产品体系。

不过启迪药业在年报中也坦言，公司对主导产品依赖度较高，“古汉养生精”系列产品在生产销售中占比过大，存在显著的产品结构单一风险。

新的实控人入主后，这家中华老字号企业的后续发展尚待市场检验。